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宏观经济没有转好迹象高压胶管 橡胶冲击前期高点不易

 
近半个月以来,商品市场向上形态良好,表现出对于宏观经济担忧的缓和,橡胶也出现反弹,较月初已上涨将近4000点,可以说涨势喜人,但是笔者认为宏观经济没有出现明显好转迹象,这种上涨存在不可持续性。

  判断任何商品的走势首先都要从宏观经济出发,而且这也是近期以来对橡胶影响最大的因素。尽管近半个月来,随着希腊获得第五批救援贷款、意大利紧缩方案通过,欧债危机对于市场的冲击不再那么大,美国首次申请失业金的人数创下4月中旬以来的新低,中国加息利空落地,且中国上半年的GDP仍然保持9.6%的快速增长,投资者紧张情绪出现缓和,全球商品市场以及股市都呈现出稳步向上的态势,似乎又一波牛市即将开始,但是我们并不认为这是真实的情况,因为没有任何迹象表明经济出现真正的好转。美国的失业率仍然保持在9.2%的高位,就业情况不容乐观,金融危机的源头房地产市场也没有任何改善的表现,而威胁全球经济发展的通胀却愈演愈烈,印度6月通胀率升至9.44%,加息预期再起,如果加息幅度为25个基点,那对市场的影响可能会较小,但是如果是50个基点,那么对市场的震动很可能会像上次那样引起大宗商品的大幅下挫;中国国内6月CPI也再度创下新高6.4%,但是我们认为这也远远不会是峰值,猪肉大幅度飙升,食用油在限价期结束开始全面涨价,蔬菜类出现反季节性的快速上涨,钢铁、铜等商品也是持续保持在高位,如果一旦蔬果供应旺季结束,可以想象会出现什么样的情况,通胀的可控性还只是纸上谈兵,没有任何数据可以给以佐证,又近月底,那么投资者对于7月CPI的预期肯定会再度展开,这会给市场带来影响。此外,经济增速也受到市场的关注,汇丰中国采购经理人指数PMI6月份为50.1,接近荣枯线,7月份的数据将会在7月底的时候公布,应该不会有很大的改观,对市场也是一个不小的震动,所以,综合以上情况,笔者认为宏观面还存在很大的不确定性,这都会影响商品市场走弱。

天胶近期基本面没有出现很大的变化,处于供应旺季,但是市面上却感受不到这样的现状,市场到货量还是较小,现货价格坚挺,不过对比天胶上下游的情况,却还有很多疑虑在里面。第一,从产胶国的产量数据看,并没有出现因天气原因而导致的割胶量减少的情况,高压胶管产胶国天然橡胶产量出现不同幅度的增产;第二,下游需求依然没有打开,美国6月份汽车销量恢复了增长,但是折合年率却是十二月来的最低水平,德国是汽车销售中的一个亮点,增长了10%,意大利、英国、法国等国在6月份的汽车销售中都是保持一个下降的趋势,日本则在6月份缩水23%,中国虽然结束了连续两个月的负增长,同比出现了1.40%的涨幅,但是因为未来7、8月份仍旧是汽车销售淡季,汽车产销并不会出现一个很明显的提升,所以,综合这些情况看,天然橡胶的下游需求并没有得到很好的改善;第三,从国内的情况看,汽车产销在上半年同比增加了3.35%,轮胎生产上半年同比增加4%,天然橡胶上半年进口量同比增加了4.6%,,而上期所橡胶库存却仍然保持在历史低位,只有16543吨的库存,和往年相比有较大的差距,对比以上三点情况,笔者认为橡胶应该存在隐性库存,不能单独以上期所的库存来乐观判断橡胶的供需。

  综上所述,在橡胶自身基本面没有什么大的变化的情况下,宏观因素将是影响其走势的主因,而宏观经济的不确定因素使得商品市场向上的难度加大,高压胶管橡胶想要继续向上冲击前期高点将是一件非常困难的事情。

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